6月7日，央行发布统计数据显示，截至2018年5月末，我国官方外汇储备31106.23亿美元，较上月减少142.29亿美元，上月为减少179.68亿美元，本月为连续第二个月下降。业内专家分析称，5月份外汇储备规模小幅下降，主要与国际主要货币走势有关，未来外储规模相对稳定的格局仍然可期。

　　估值变动仍是外储下降主因

　　中国民生银行首席研究员温彬在接受《金融时报》记者采访时表示，估值变动仍是影响5月份外汇储备规模下降的主要原因。

　　温彬解释称，从主要汇率变动看，5月份美元指数保持了升值走势，从4月末的91.841升至5月末的93.979，升值幅度达到2.33%。受此影响，欧元对美元汇率大幅贬值，从4月末的1.2079贬至1.1693，贬值幅度达到3.20%，导致外汇储备中以欧元计价部分折算成美元计价后形成估值损失。

　　中国外汇投资研究院院长谭雅玲也认为，外汇储备规模小幅下降与国际主要货币走势有关。她表示：“美元指数5月份升值，但其升值幅度相对较小，但美元升值可能给其他货币带来贬值压力或导致其他货币贬值的幅度加大。我国外汇储备中虽然美元占比较大，但是其他币种的配置也在相对增长，所以，汇率水平的变化对外汇储备规模有比较大的影响。”

　　同时，温彬表示，从主要国债收益率看，自今年年初以来，美国和德国的10年期国债收益率都经历了大幅上涨，达到近3年的高位。5月份，上述两国10年期国债收益率明显回落——美国10年期国债收益率从4月末的2.95%回落至2.86%，德国10年期国债收益率从4月末的0.56%回落至0.34%。主要国家国债收益率的走低，导致我国持有外国国债价格上升，外汇储备账面价值增加。

　　“因此，综合美元指数和主要国债收益率两项估值变动来看，美元指数上涨导致的估值损失要高于债券投资估值增加，导致我国外汇储备估值减少。”温彬称。

　　值得注意的是，谭雅玲表示，人民币5月份保持升值态势，对外贸出口企业的创汇能力带来的影响较大，对5月份外汇储备的增量带来了负效应。

　　外汇储备未来料将保持稳定

　　对于外汇储备的未来走势，国家外汇管理局有关负责人表示，展望未来，中国经济完全有能力、有条件保持稳中向好的发展态势。在此基础上，中国外汇市场将能够更好地适应外部环境变化，总体延续合理均衡的跨境资金流动格局。同时，在全球经济增长延续复苏的背景下，不同经济体增长有所分化，金融市场还面临不确定因素。在国内外因素综合作用下，中国外汇储备规模有望保持总体稳定。

　　温彬预计，5月份净结汇规模略有增加。他表示：“银行结售汇方面，虽然5月份结售汇数据尚未发布，但从4月份数据及趋势看，银行结售汇差额已经转正至106.30亿美元，创下2014年7月份以来的最大顺差，顺差主要由银行代客结售汇顺差所贡献，为146.76亿美元，意味着结售汇项对本月外汇储备规模形成支撑。此外，银行代客远期净结汇也转正至50.30亿美元，说明人民币贬值预期逐步消退，有助于对未来外汇储备规模的稳定形成支撑。”

　　此外，温彬表示，对外贸易方面，4月份我国进出口较3月份明显恢复，贸易差额也由3月份的逆差50.91亿美元重回顺差283.82亿美元。从5月份的领先指数PMI看，新出口订单PMI回升至51.2，进口PMI回升至50.90，预示着对外贸易有望进一步改善，有利于外汇储备规模保持增长。总体来看，我国国内经济韧性逐渐增强，面对美元指数的强势升值，人民币对美元汇率保持了相对稳定的双向波动，国际资本流动总体平衡，外汇储备规模的变动幅度不大，未来，我国外汇储备规模仍具有企稳回升的基础。

　　谭雅玲也认为，从国际主要货币走势来看，中国外汇储备规模相对稳定，小幅度增长可以期待。“外汇储备波动状态还会继续下去，因为从实体角度来看，外贸能不能创汇带来更多的收入是关键点。当然，现在人民币出现了一些贬值趋势，可能对后续外贸的影响是正面的，所以，外汇储备的规模相对稳定，小幅度增长是可以期待的。另外，从美元的角度看，虽然美元贬值策略存在，但贬值空间不会特别大，所以，我国外汇储备将大概率保持稳定或相对增加。”她表示。